?

《外汇业务与汇率折算课件》由会员分享,可在线阅读,更多相关《外汇业务与汇率折算课件(页珍藏版)》请在装配图网上搜索。

、第四章第四章外汇业务和汇率折算外汇业务和汇率折算外汇市场外汇业务汇率折算与进出口报价外汇市场外汇市场是外汇市场参与者进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。

外汇市场参与者外汇市场参与者零售客户:进出口商、跨国投资者、国际旅游者、出国留学人员等,他们是外汇市场的最初需求者和供应者。一般通过银行进行交易。外汇银行:是外汇市场上最重要的参与者,一方面与零售客户进行货币买卖;

另一方面在银行同业市场上大规模地进行各种外汇交易。外汇经纪人:撮合外汇买卖双方成交,从中收取手续费。中央银行:出于稳定汇率或为了改善国际收支而在银行同业外汇市场上进行外汇交易操作。

外汇市场外汇市场外汇市场的层次结构外汇市

、场的层次结构外汇零售市场(外汇零售市场(基础基础)外汇银行与零售客户进行外汇交易的市场外汇银行与零售客户进行外汇交易的市场为了满足零售客户的外汇需求和交易需求为了满足零售客户的外汇需求和交易需求外汇批发市场(外汇批发市场(主体主体)外汇银行同业间进行外汇交易的市场外汇银行同业间进行外汇交易的市场为了满足外汇银行的头寸管理和交易需求为了满足外汇银行的头寸管理和交易需求头寸管理:多头(头寸管理:多头()/空头(空头()外汇干预市场(外汇干预市场(宏观调控宏观调控)中央银行的外汇干预市场,主要为了稳定汇率和改善本国国中央银行的外汇干预市场,主要为了稳

、定汇率和改善本国国际收支状况际收支状况外汇市场外汇市场外汇市场的分类外汇市场的分类按交易方式划分:按交易方式划分:场内外汇交易市场场内外汇交易市场和和场外外汇交易市场。场外外汇交易市场。

场内外汇交易市场:即外汇交易所。是有形市场。有特定场场内外汇交易市场:即外汇交易所。是有形市场。

有特定场所和固定的交易时间。所和固定的交易时间。(东京金融交易所东京金融交易所,:-:)场外外汇交易市场:是无特定交易场所的无形市场,参加交场外外汇交易市场:是无特定交易场所的无形市场,

参加交易的有关各方通过电话、电报、电传等通讯工具进行交易。易的有关各方通过电话、电报、电传等通讯工具进行交易。

、外汇市场的分类外汇市场的分类按业务种类划分:按业务种类划分:即期外汇市场即期外汇市场和和远期外汇市场远期外汇市场。即期外汇市场:即从事现汇买卖活动的场所。即期外汇市场:即从事现汇买卖活动的场所。远期外汇市场:即从事期汇买卖活动的场所。远期外汇市场:即从事期汇买卖活动的场所。

外汇交易外汇交易传统交易方式传统交易方式外汇市场交易外汇市场交易衍生交易方式衍生交易方式衍生市场交易衍生市场交易外汇交易外汇交易即期外汇交易即期外汇交易买卖双方达成外汇买卖协议后,在两个营业日内完成买卖双方达成外汇买卖协议后,在两个营业日内完成交割的外汇交易方式交割的外汇交易方式各地报价的中心货币是美元(美

、元标价法)。各地报价的中心货币是美元(美元标价法)。双向报价制(买价和卖价)。

双向报价制(买价和卖价)。最小报价单位称为基本点,即万分之一。最小报价单位称为基本点,即万分之一。

外汇市场行情可随时变化。

外汇市场行情可随时变化。

外汇交易外汇交易即期外汇交易的作用即期外汇交易的作用满足国际经济交易者对不同币种的要求。

满足国际经济交易者对不同币种的要求。平衡或调整外汇头寸,避免外汇风险。平衡或调整外汇头寸,

避免外汇风险。进行外汇投机,获取投机利润。

进行外汇投机,获取投机利润。月月日,

业务员日,

业务员收到国外客户要求付款的通知,货款一共收到国外客户要求付款的通知,

货款一共万美元。当日

、,浦发银行的报价是万美元。当日,

浦发银行的报价是/=./.,业业务员务员需要支付多少人民币成本?

需要支付多少人民币成本?定义:定义:买卖双方达成外汇买卖协议后,在约定的到期日、以约定买卖双方达成外汇买卖协议后,在约定的到期日、以约定的价格办理实际收付的外汇业务。

的价格办理实际收付的外汇业务。远期外汇交易的作用远期外汇交易的作用其主要作用是防避汇率风险。其主要作用是防避汇率风险。远期外汇交易的作用表现:远期外汇交易的作用表现:对出口商或债权人:是为防备外汇汇率下跌而先行出售期汇。

对出口商或债权人:是为防备外汇汇率下跌而先行出售期汇。对进口商或债务人:是为防

、备外汇汇率上升而先行买进期汇。对进口商或债务人:是为防备外汇汇率上升而先行买进期汇。

对投机者:是为赚取投机利润,看涨买进,看跌卖出。对投机者:是为赚取投机利润,

看涨买进,看跌卖出。

对银行:是为保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇交易。对银行:是为保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇交易。远期外汇交易远期外汇交易远期外汇交易的报价远期外汇交易的报价完整汇率报价方式完整汇率报价方式又称直接报价方式又称直接报价方式(),就是直接完整地报出各,就是直接完整地报出各种期限期汇的买入价与卖出价。

银行对顾客的远期外汇报价种期限期汇的买入价与卖出价。银行对顾客的远期外汇报价通常采用

、这一形式。在日本、瑞士等国,银行同业间的远期通常采用这一形式。

在日本、瑞士等国,银行同业间的远期采用这一报价方法。如某日英镑兑美元的银行报价为:采用这一报价方法。如某日英镑兑美元的银行报价为:即期汇率即期汇率=.,个月远期汇率个月远期汇率=.。

掉期率报价方式掉期率报价方式掉期率掉期率()指某一时点远期汇率与即期汇率的汇差。指某一时点远期汇率与即期汇率的汇差。掉期率掉期率或远期差价有升水和贴水两种,可用点数表示。例如,

或远期差价有升水和贴水两种,可用点数表示。例如,

即期汇率即期汇率=.,远期汇率为,

远期汇率为=

、。,则表明远期美元汇率为升水,而远期欧元汇,则表明远期美元汇率为升水,

而远期欧元汇率为贴水。率为贴水。

远期外汇交易远期外汇交易:.:./:,://..//:,,

:,由于标价法不同,远期外汇牌价的含义和计算方式由于标价法不同,远期外汇牌价的含义和计算方式也不同。

也不同。

直接标价法

、(直接标价法():):假设掉期率是(假设掉期率是()升水)升水/./个月掉期率个月掉期率+/则则个月远期汇率为个月远期汇率为/./假设掉期率是(假设掉期率是()贴水)贴水/./个月掉期率个月掉期率/则则个月远期汇率为个月远期汇率为/./间接标价法(间接标价法():):假设掉期率是(假设掉期率是()升水)升水/./个月掉期率个月掉期率/则则

、个月远期汇率为个月远期汇率为./假设掉期率是(假设掉期率是()贴水)贴水/./个月掉期率个月掉期率+/则则个月远期汇率为个月远期汇率为./掉期率报价方式掉期率报价方式远期汇率的计算远期汇率的计算*直接标价法直接标价法远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+升水升水或或远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-贴水贴水间接标价法间接标价法远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-升水升水或或远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+贴水贴水*当远期汇率下第一栏的点数当远期汇率下第一栏的点数第二栏的点数第二栏的点数远期

、汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-点数点数练习:计算远期交叉汇率练习:计算远期交叉汇率即期汇率即期汇率/=./个月的掉期率个月的掉期率/即期汇率即期汇率/=./个月的掉期率个月的掉期率/计算计算/个月的远期汇率。

个月的远期汇率。远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系、远期外汇是升水还是贴水,

受利息率水平所制约、远期外汇是升水还是贴水,受利息率水平所制约例:假设英国伦敦市场的利率(年利例:假设英国伦敦市场的利率(年利)为为.%,美纽约市场的,美纽约市场的利率(年利)为利率(年利)为

、%。

伦敦市场美元的即期汇率为。伦敦市场美元的即期汇率为=$.。显然显然,

英国银行卖出即期美元英国银行卖出即期美元,可向客户可向客户索要索要英镑英镑。那么那么,如果该银行卖出一笔金额为如果该银行卖出一笔金额为的的个月期的美元远期外汇个月期的美元远期外汇,

至少应向客户索要多少英镑比较合适至少应向客户索要多少英镑比较合适?(不考虑任何交易费用不考虑任何交易费用)如果英国银行卖出如果英国银行卖出个月远期的美元外汇个月远期的美元外汇.万美元,万美元,

由于该行未能同时补进由于该行未能同时补进个月的美元远期外汇(买入个月的美元远期外汇(买入交易)

、,根据买卖平衡的原则,防止交易),根据买卖平衡的原则,防止“敞口头寸敞口头寸”的的汇率风险,

英国银行必须动用自己的资金汇率风险,英国银行必须动用自己的资金,

按按=$.的购买的购买美元即期外汇,存放美美元即期外汇,存放美国纽约的银行,

以备三个月后向顾客交割。国纽约的银行,以备三个月后向顾客交割。这样,

英银行有一定的利息损失。

这样,英银行有一定的利息损失。

在英国利息收入:在英国利息收入:*.%*(/)=.在美国利有关中国梦的作文息收入:在美国利息收入:*%*(/)=利差损失:利差损失:.银行显然要将银行显然要将。

、的利差损失转嫁到购买的利差损失转嫁到购买个月远期美个月远期美元外汇的顾客上,即顾客要支付元外汇的顾客上,即顾客要支付.才能买到三才能买到三个月远期美元个月远期美元$,

即,

即./$=/$,

=/.=$.因而,

伦敦市场三个月美元对英镑远期汇率为因而,伦敦市场三个月美元对英镑远期汇率为=$.美元,美元汇率比即期汇率升水美元,美元汇率比即期汇率升水点点。

结论结论远期汇率、即期汇率与利息率之间的关系:远期汇率、即期汇率与利息率之间的关系:)、其它条件不变,

利率较低的货币,其远期汇率为)、其

、它条件不变,利率较低的货币,其远期汇率为升水,

利率较高的货币为贴水。升水,利率较高的货币为贴水。)、)、个月美元汇率上涨的幅度:个月美元汇率上涨的幅度:(.-.)/.*(/)(一年)(一年)=.。%与两地货币的利率差异与两地货币的利率差异:.%-%=.%保持平衡。保持平衡。

所以:远期汇率和即期汇率的差异,决定于两种货币的所以:远期汇率和即期汇率的差异,决定于两种货币的利率差异,并大致和利率的差异保持平衡。

利率差异,

并大致和利率的差异保持平衡。、期汇率开水、贴水的具体数字可从两种货币利率差和即期汇、期汇率开水、贴水的具体数字可

、从两种货币利率差和即期汇率中推导计算,由上可知率中推导计算,

由上可知(升(升/贴水的具体数字贴水的具体数字/即期汇率)即期汇率)*(/月份)月份)=两地利差两地利差则则升(贴)水的具体数字升(贴)水的具体数字=即期汇率即期汇率*两地利差两地利差*(月份(月份/)、升水(或贴水)的年率也可从即期汇率与开(贴)水的具体、升水(或贴水)的年率也我最敬佩的人作文300字可从即期汇率与开(贴)水的具体数字中推导。数字中推导。升水(贴水)具体数字折年率升水(贴水)具体数字折年率=升(贴水)具体数字升(贴水)具体数字/即期汇率即期汇率*/月份月份(货币之间涨落的幅度无法用升(贴)水具体数字表示,折成(货币之间涨落

、的幅度无法用升(贴)水具体数字表示,折成年率便于比较)年率便于比较)在其他条件不变的情况下,

升(贴)水的年率与两地的利差总在其他条件不变的情况下,升(贴)水的年率与两地的利差总是趋向一致的。

是趋向一致的。计算计算:已知已知:某日即期汇率某日即期汇率=.汇率折年率为汇率折年率为.%,

且,

且远期贴水。

远期贴水。求求:/个月的远期汇率个月的远期汇率?套汇与套利套汇与套利套汇交易套汇交易套汇交易又称地点套汇套汇交易又称地点套汇(),

是指,是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异,通过买进利用同一时刻不同

、外汇市场上的汇率差异,通过买进和卖出外汇而赚取利润的外汇交易。

和卖出外汇而赚取利润的外汇交易。直接套汇直接套汇()间接套汇间接套汇()直接套汇操作实例直接套汇操作实例直接套汇直接套汇又称双边套汇又称双边套汇()或两角套汇或两角套汇(-),是指利用两个外汇市场上某种货币的汇率差异,同时在两个,是指利用两个外汇市场上某种货币的汇率差异,

同时在两个外汇市场上一边买进一边卖出该种货币。

这是外汇市场上一边买进一边卖出该种货币。这是一种较简单的套汇方式。一种较简单的

、套汇方式。例题例题:假设假设年年月月日,纽约和法兰克福两地外汇市场的汇率为:日,

纽约和法兰克福两地外汇市场的汇率为:纽约纽约.。法兰克福法兰克福.。假如你有假如你有万美元,你将如何套汇?

万美元,你将如何套汇?解答解答:显然,美元在纽约贵,

在法兰克福便宜。显然,美元在纽约贵,在法兰克福便宜。所以所以,

套汇者应在高尔基童年读后感纽约买欧元套汇者应在纽约买欧元(卖美元卖美元),与此同时在法兰与此同时在法兰克福卖欧元克福卖欧元(买美元买美元)。若某套汇者在纽约用若某套汇者在纽约用万美元购买欧元万美元购买欧元纽约外汇市场纽约外汇市场

、.。则可得则可得.万欧元万欧元与此同时在法兰克福抛出欧元,购进与此同时在法兰克福抛出欧元,购进万美元万美元法兰克福外汇市场法兰克福外汇市场.。则需要则需要.万欧元万欧元不计套汇费用成本,则可赚取不计套汇费用成本,

则可赚取.。=欧元。

欧元。间接套汇操作实例间接套汇操作实例间接套汇间接套汇又称三角套汇又称三角套汇()或多边套汇或多边套汇(),是,是指利用三个外汇市场之间出现的货币汇率差异,

同时在这些市指利用三个外汇市场之间出现的

、货币汇率差异,同时在这些市场贱买贵卖有关货币,以便赚取汇差利润。

场贱买贵卖有关货币,以便赚取汇差利润。间接套汇交易有时也称为交叉套汇交易间接套汇交易有时也称为交叉套汇交易(),即,即由交叉汇率由交叉汇率()所决定的套汇汇率所决定的套汇汇率()与与现实的汇率有差异时进行的套汇交易。

现实的汇率有差异时进行的套汇交易。三角套汇的准则是:判断三角汇率是否有差异判断三角汇率是否有差异,如有差异如有差异,存在套汇的机会存在套汇的机会。否则否则,

则没有则没有。判断三角汇率是否有差异的方法是:先将三地的汇率换算成同一标价法下的汇率

、先将三地的汇率换算成同一标价法下的汇率,然后将三然后将三个汇率连乘个汇率连乘,若乘积等于若乘积等于,不存在汇率差异不存在汇率差异。若乘积不若乘积不等于等于,

则存在汇率差异则存在汇率差异。可从事套汇交易可从事套汇交易。例题例题:假设某日纽约、伦敦和法兰克福两地外汇市场的汇假设某日纽约、伦敦和法兰克福两地外汇市场的汇率为:率为:纽约外汇市场纽约外汇市场=.。法兰克福外汇市场法兰克福外汇市场=.。伦敦外汇市场伦敦外汇市场=.。如果你有如果你有万美元,应该如何进行套汇?万美元,

应该如何进行套汇?解答解答:一

、、判断是否存在套汇机会一、判断是否存在套汇机会、将各地外汇市场汇率换算成同一标价法、将各地外汇市场汇率换算成同一标价法=.。=/./.=.。、计算各地外汇市场的中间汇率、计算各地外汇市场的中间汇率:=.。:=.=.、判断三角汇率是否有差异、判断三角汇率是否有差异.*.*.=.存在套汇机会存在套汇机会二、比较一下纽约市场和伦敦市场上美元的贵贱二、比较一下纽约市场和伦敦市场上美元的贵贱由由。:=.。

、:=.。可知可知:./.。/.即即:./.又又::=.。所以所以::美元贵美元贵。卖出卖出三、确定套汇路线三、确定套汇路线纽约:卖美元买欧元纽约:卖美元买欧元,。市场卖欧元买英镑市场卖欧元买英镑,伦敦:卖英镑买美元伦敦:卖英镑买美元。获利获利:万万.。.万万美元美元套利交易套利交易套利交易套利交易()又称利息套汇,是指投资者在两国金融市场短期利率又称利息套汇,

是指投资者在两国

、金融市场短期利率出现差异的情况下,将资金从低利率国家调往高利率出现差异的情况下,将资金从低利率国家调往高利率国家,以赚取利差收益的一种交易。

国家,以赚取利差收益的一种交易。根据是否对套利交易所涉及的外汇风险进行了弥补,根据是否对套利交易所涉及的外汇风险进行了弥补,

套利交易可分为两种形式:套利交易可分为两种形式:无抵补套利无抵补套利()抵补套利抵补套利()无抵补套利无抵补套利无抵补套利无抵补套利是指把资金从低利率货币兑换成高是指把资金从低利率货币兑换成高利率货币,从而谋取利差收益,但不同时

、进行利率货币,

从而谋取利差收益,但不同时进行反方向操作轧平头寸的一种套利形式。无抵套反方向操作轧平头寸的一种套利形式。无抵套利作为一种纯粹的套利交易,

要冒汇率变动的利作为一种纯粹的套利交易,

要冒汇率变动的风险,因而具有投机性质。

风险,因而具有投机性质。例题例题:美国金融市场上的美国金融市场上的个月定期存款年利率为个月定期存款年利率为%,英国,

英国金融市场上的金融市场上的个月定期存款年利率为个月定期存款年利率为%,英国某投,

英国某投资者以资者以%的利率借入的利率借入万英镑资金,然后购买美元万英镑资金,然后购买美元现汇,存于美国银行,

作现汇,存于美国银行,作个月的短期套利

、投资。如个月的短期套利投资。如果汇率不变,

果汇率不变,个月后可净获利多少?

个月后可净获利多少?解答解答:投资者以投资者以%的利率借入的利率借入万英镑资金,用来购买美万英镑资金,用来购买美元现汇,

存于美国银行,

作元现汇,

存于美国银行,作个月的短期投资。

个月的短期投资。

如果汇率如果汇率不变不变,不计套利费用,

不计套利费用,

则他则他个月后可获净利润个月后可获净利润英镑英镑。即即(%-%)/=英镑英镑注注:个月后汇率变动所产生的影响个月后汇率变动所产生的影响个月后的汇率不大可能维持原有水平。如果到时美元个月后的汇率不大可能维持原有水平。如

、果到时美元汇率上升,

该投资者获利更为丰厚;但利率水平较高汇率上升,该投资者获利更为丰厚;

但利率水平较高的国家货币汇率往往会下跌,

而利率水平较低的国家的国家货币汇率往往会下跌,而利率水平较低的国家的货币汇率则可能会上升。一旦美元汇率下降的货币汇率则可能会上升。一旦美元汇率下降,

投资者投资者就有可能遭受损失就有可能遭受损失。假定启动套利时,汇率为假定启动套利时,汇率为.,

个月后投个月后投资者可收进投资本息资者可收进投资本息美元,按汇率美元,按汇率.折算约为折算约为.英镑,

扣除机会成本英镑,扣除机会成本英镑,投资者反而亏损英镑,投资者反

、而亏损.英镑。

英镑。

所以所以,有必要采取措施防范汇率风险有必要采取措施防范汇率风险。抵补套利抵补套利抵补套利又称抛补套利,是指在即期外汇市场把资抵补套利又称抛补套利,是指在即期外汇市场把资金从低利率货币兑换成高利率货币谋取利差收益的同金从低利率货币兑换成高利率货币谋取利差收益的同时,在远期外汇市场上卖出高利率货币,

以避免汇率时,在远期外汇市场上卖出高利率货币,

以避免汇率风险的一种套利形式。

与未抵补套利不同,

抵补套利风险的一种套利形式。与未抵补套利不同,抵补套利交易不涉及任何外汇风险。因此,套利交易一般多为交易不涉及任何外汇风险。

因此,套利交易一般多为抵补套利。抵补套利。

、例题:美国金融市场一年期财政部库券美国金融市场一年期财政部库券()的利率的利率为为%,而英国政府相同期限的库券利率为,

而英国政府相同期限的库券利率为%,

当,当时伦敦即期外汇市场上美元对英镑的汇率为时伦敦即期外汇市场上美元对英镑的汇率为=.。,

一年期远期汇率为,一年期远期汇率为.。。

投资者以。投资者以万美元进行抵补套利,万美元进行抵补套利,应该如何操作?应该如何操作?

步骤步骤:、投资者在美国市场上以低利率借入美元、投资者在美国市场上以低利率借入美元()、在即期外汇市场上兑换成英镑

、、在即期外汇市场上兑换成英镑、用英镑购买英国政府一年期国库券、用英镑购买英国政府一年期国库券、同时卖出、同时卖出年期英镑期汇年期英镑期汇(全部本息全部本息)净获利润为:净获利润为:.美元美元即即(.)(+%).-)。出口商品的价格构成出口商品的价格构成成本成本费用费用利润利润包装费包装费仓储费仓储费国内国内运输费运输费认证费认证费港港区区港杂港杂费费商检报关费商检报关费捐税捐税垫款垫款利息利息银行银行费用费用业务业务费费用用其它费用其它费用海洋海洋运费运费保险费保险费客户客户佣金

、佣金国内费用出口报价出口报价出口报价出口报价_本币折算外币本币折算外币本币折算外币本币折算外币例例:年年月月日香港市场上的外汇价日香港市场上的外汇价:/./,某港商出口机床的底价是某港商出口机床的底价是,现外国现外国进口商要求以美元报价进口商要求以美元报价,则其应报价多少则其应报价多少?

结论结论结论结论:出口商将本币折外币时应用出口商将本币折外币时应用(外币外币)买入价折算买入价折算。道理在于道理在于:出口商原收取本币出口商原收取本币,现改收外币现改收外币,

则需将所收取的外则需将所收取的外币卖予银行币卖予银行,换回原来本币换

、回原来本币。出口商卖出外币出口商卖出外币,即为银行的买即为银行的买入入,

故按买入价折算故按买入价折算。外币折算本币外币折算本币外币折算本币外币折算本币例例:年年月月日香港市场上的外汇价日香港市场上的外汇价:/./,香港某服装厂生产某套西装的底价为香港某服装厂生产某套西装的底价为,现外国进口现外国进口商要求其改用港币对其报价商要求其改用港币对其报价。该厂商应报价多少该厂商应报价多少?结论结论结论结论:出口商将外币折本币时应用出口商将外币折本币时应用(外币外币)卖出价折算卖出价折算。道理在于道理在于:出口商原收取外币出口商原收取外

、币,现改收本币现改收本币,

则需以本币向银行则需以本币向银行买回原外币买回原外币。出口商的买入出口商的买入,即为银行的卖出即为银行的卖出,故按卖出价折故按卖出价折算算。以一种外币折算另一种外币以一种外币折算另一种外币以一种外币折算另一种外币以一种外币折算另一种外币年年月月日纽约市场上的外汇牌价日纽约市场上的外汇牌价:/./,同日日本东京市场上的外汇价同日日本东京市场上的外汇价:/./。某港商对日出口服装某港商对日出口服装,原报价原报价/,

现应客户要求改报日元。现应客户要求改报日元。运用不同的外汇行情运用不

、同的外汇行情,他分别应报多少日元他分别应报多少日元?么么么么方面绝对是假的是假的结论结论:无论是直接标价市场的牌价无论是直接标价市场的牌价,

还是间接标价市场的牌价还是间接标价市场的牌价,我我们可将外汇市场所在国家的货币视为本币们可将外汇市场所在国家的货币视为本币。如果将本币折算如果将本币折算成外币成外币,均采用均采用(外汇外汇)买入价买入价;

如果将外币折算成本币如果将外币折算成本币,均采均采用用(外汇外汇)卖出价卖出价。进口报价的权衡例例:年年月月日日,

某公司从日本进口小仪表某公司从日本进口小仪表,以日元报价的以日元报价的,

每个为每个为日元日元。另一以美元

、报价的另一以美元报价的,

每个每个美元美元,当天中国银行当天中国银行公布的外汇牌价为公布的外汇牌价为:/./././.问问:如果你是进口商如果你是进口商,会接受哪个报价会接受哪个报价?结论结论:即期汇率表是确定进口报价可接受水平的主要依据即期汇率表是确定进口报价可接受水平的主要依据。、将同一种商品的不同货币的进口报价、将同一种商品的不同货币的进口报价,按人民币汇价表折按人民币汇价表折成人民币进行比较成人民币进行比较。、将同一种商品的不同货币的进口报价、将同一种商品的不同货币的进口报价,

按国际市场的即期按国际市场的即

、期汇率表汇率表,统一折算后进行比较统一折算后进行比较。汇率表中远期贴水汇率表中远期贴水(点点)数数,可作为延期收款的报价标准。可作为延期收款的报价标准。

例例:年年月月日纽约市场上的外汇牌价日纽约市场上的外汇牌价:/./,个月远期贴水点数个月远期贴水点数/。我公司向美国出口机床我公司向美国出口机床,如即期付如即期付款每台报价款每台报价美元美元,现美进口商要求我以日元报价现美进口商要求我以日元报价,

并于货物并于货物发运后发运后个月付款个月付款,我应改报多少日元我应改报多少日元?结论结论:在出口贸易中在出口贸易中,国外进口

、商在延期付款条件下国外进口商在延期付款条件下,

如果要求我如果要求我方改以升水货币报价方改以升水货币报价,

则按即期汇率报出则按即期汇率报出;

如果要求我方改如果要求我方改以贴水货币报价以贴水货币报价,则应考虑贴水后的实际汇率则应考虑贴水后的实际汇率(即远期汇率即远期汇率),以减少损失以减少损失。在一软一硬两种货币的进口报价中在一软一硬两种货币的进口报价中,

远期汇率是确定接受软货远期汇率是确定接受软货币加价幅度的依据币加价幅度的依据例例:年年月月日纽约市场上的外汇价日纽约市场上的外汇价:/./,个月远期贴水点数个月远期贴水点数/。我国某公司

、从法国进口机械零我国某公司从法国进口机械零件件,个月后付款。

每个零件法国出口商报价个月后付款。

每个零件法国出口商报价欧元欧元,

如我要求以美如我要求以美元报价元报价,则其报价水平最多为多少美元能为我方所接受则其报价水平最多为多少美元能为我方所接受?结论结论:在进口业务中在进口业务中,国外出口商以软、硬两种货币报价时,

他以软国外出口商以软、硬两种货币报价时,他以软币报价的加价幅度,

不能超过该货币与相应货币的远期汇币报价的加价幅度,不能超过该货币与相应货币的远期汇率,

否则,宁可接受硬币报价,

只有这样才能达到货价和率,

否则,

宁可接受硬币报价,只有这样才能达到货价和汇价方面均不吃亏的目的

、。汇价方面均不吃亏的目的。习题习题:一厂商向欧洲出口服装,

他的报价是一厂商向欧洲出口服装,他的报价是/套,

此时市场汇套,

此时市场汇率为率为=./。

从以往的交易情况看,

从签约到。从以往的交易情况看,从签约到收汇大概需要收汇大概需要个月。现在客户要求该报欧元价格个月。现在客户要求该报欧元价格,

已知已知个月个月的掉期率点数是的掉期率点数是/。出口商应该报出的欧元价格是多少出口商应该报出的欧元价格是多少?外汇期货交易外汇期货交易期货期货期货期货一般指期货合约,就是指由期货交易所统一制定的、规定在一般指期货合约

、,

就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物标的物的标准化合的标准化合约。约。

标的物,

又叫基础资产,

对期货合约所对应的现货,可以是标的物,又叫基础资产,

对期货合约所对应的现货,可以是某种商品,如铜或原油,也可以是某个金融工具,如外汇、某种商品,

如铜或原油,也可以是某个金融工具,如外汇、债券,还可以是某个金融指标,如三个月同业拆借利率或股债券,

还可以是某个金融指标,如三个月同业拆借利率或股票指数。

票指数。

例:例:上海期货交易所黄金期货标准合约上海期货交易所黄金期货标准合约期货市场基本制度期货市场基本制度:保证金制度、每日结算

、制度保证金制度、每日结算制度(逐日盯市(逐日盯市)、涨跌停)、涨跌停板制度和熔断机制板制度和熔断机制、持仓限额制度、大户报告制度、实物交割制度、强、持仓限额制度、大户报告制度、实物交割制度、强行平仓制度行平仓制度、美国芝加哥期货交易所美国芝加哥期货交易所美国芝加哥期货交易所美国芝加哥期货交易所()、上海期货交易所、上海期货交易所:铜、铝、铜、铝、锌、天然锌、天然橡胶、燃油、黄金、螺

、纹钢、线材。橡胶、燃油、黄金、螺纹钢、线材。大连商品交易所大连商品交易所:大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、:大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、。郑州商品交易所郑州商品交易所:硬麦、强麦、棉花、白糖、:硬麦、强麦、棉花、白糖、、菜籽油、菜籽油、籼稻籼稻()。中国金融期货交易所中国金融期货交易所股指期货股指期货(沪深沪深股票指数股票指数)。

期货期货期货期货小知识小知识小知识小知识期货交易对象期货交易对象、商品期货、商品期货农产品期货:农产品期货

、:如棉花、大豆、小麦、玉米、白糖、咖啡、猪腩、菜籽油、棕榈油。

金属期货:金属期货:如铜、铝、锡、锌、镍、黄金、白银。

能源期货:能源期货:如原油、汽油、燃料油。新兴品种包括气温、二氧化碳排放配额、天然橡胶。、金融期货、金融期货股指期货:股指期货:如英国指数、德国指数、东京日经平均指数、香港恒生指数、沪深指数利率期货利率期货外汇期货外汇期货例子例子在小麦在小麦元元/吨时吨时,预期麦价要下跌预期麦价要下跌,

您在期货市场上与买家签您在期货市场上与买家签订了一份合约订了一份合约(吨吨/手手):约定在半年内约定在半年内,您卖给他您卖给他吨标准麦吨标准麦,

、价价格是每吨格是每吨元元。价值价值=元元,按按%保证金算保证金算,

您应提供您应提供元的履元的履约保证金,履约保证金会跟随合约价值的变化而变化。约保证金,履约保证金会跟随合约价值的变化而变化。

买家为什么要同您签订合约呢买家为什么要同您签订合约呢?因为他看涨因为他看涨。签订合约时签订合约时,您手中并没有麦您手中并没有麦。您在观察市场您在观察市场,若市场如您所愿若市场如您所愿,

下下跌了跌了,跌到每吨跌到每吨元时元时,您在期货市场上与卖家签订一份合约您在期货市场上与卖家签订一份合约:按每吨按每吨元买了元买了吨麦吨麦。合约履行完毕合约履行完毕

、,您赚了您赚了:(-)=(元元)-手续费手续费如果在半年内如果在半年内,

麦价上涨麦价上涨,您没有机会买到低价麦平仓您没有机会买到低价麦平仓,

您就会被您就会被迫买高价麦平仓迫买高价麦平仓(合约到期必须平仓合约到期必须平仓),您就会亏损,

而同您签订您就会亏损,而同您签订合约的买家就赚了。合约的买家就赚了。假如您是假如您是点平仓的点平仓的,

您会亏损您会亏损:(-)=(元元)+手续费手续费。交易特点交易特点、以小搏大、以小搏大:期货是保证金制,即只需缴纳成交额的:期货是保证金制,即只需缴纳成交额的%至至%,

就可进行,就可进

、行%的交易。的交易。

、双向交易、双向交易、时间制约:期货必须到期交割,否则交易所将、时间制约:期货必须到期交割,

否则交易所将强行平仓强行平仓或或以以实物交割实物交割。

不像股票交易无时间限制,如果被套可以长期。不像股票交易无时间限制,

如果被套可以长期持仓。

持仓。、交易模式:期货施行、交易模式:期货施行+交易,当天就可平仓,

交易次数不交易,当天就可平仓,交易次数不限。

而股票实行限。而股票实行+交易,当天买进的股票至少要持有到第交易,

当天买进的股票至少要持有到第二个交易日。二个交易日。买方买方佣金商佣金商(非交易所会员)(非交易所会员)佣金商佣金商(交易所会员)(交易所会

、员)场内经纪人场内经纪人(非清算所会员)(非清算所会员)场内经纪人场内经纪人(清算所会员)(清算所会员)场内经纪人场内经纪人(非清算所会员)(非清算所会员)场内经纪人场内经纪人(清算所会员)(清算所会员)佣金商佣金商(交易所会员)(交易所会员)佣金商佣金商(非交易所会员)(非交易所会员)卖方卖方清清算算所所买方买方买方买方卖方卖方卖方卖方期货市场结构图期货市场结构图期货交易与现货交易的区别期货交易与现货交易的区别、交易的对象不同。、交易的对象不同。

现货交易的范围包括所有商品;

现货交易的范围包括所有商品;期货交易的对象是由交易所制订的标准化合约。合约中只有价格是通过市期货交易的对象

、是由交易所制订的标准化合约。合约中只有价格是通过市场竞价交易形成的自由价格。

场竞价交易形成的自由价格。、交易目的不同。

、交易目的不同。现货交易中,买方是为了获取商品;

卖方则是为了卖出商品,实现其价值。

现货交易中,买方是为了获取商品;

卖方则是为了卖出商品,实现其价值。期货交易的目的是为了转移价格风险或进行投机获利。只有不到期货交易的目的是为了转移价格风险或进行投机获利。只有不到的期的期货合约需进行实物交割,

绝大部分合约都是在交割前对冲或平仓。货合约需进行实物交割,绝大部分合约都是在交割前对冲或平仓。、交易程序不同。、交易程序不同。

现货交易中卖方要有商品才可以出卖,买方须支付现金才可购买,

这

、是现现货交易中卖方要有商品才可以出卖,买方须支付现金才可购买,这是现货买卖的交易程序。货买卖的交易程序。

期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来,即没有商品也可以先卖,

不需期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来,即没有商品也可以先卖,不需要商品也可以买。

要商品也可以买。(双向交易双向交易)金融期货金融期货金融期货(金融期货()指以金融工具为标的物的期货合约。作为期货交易的一种,具有期货交易的一般特点,但与商品期货相比较,

合约标的物不是实物商品,而是传统的金融商品,如外汇、利率和股票指数。背景:产生于背景:产生于世纪世纪年代的美国市场年代的美国市场

、年,

美国芝加哥商业交易所的国际货币市场()开始国际货币期货交易。年芝加哥商业交易所开展房地产抵押券的期货交易,标志着金融期货交易的开始年在堪萨斯交易所展开第一份股票价格指数期货合约的交易。外汇期货交易外汇期货交易定义定义指期货交易双方在成交后,

承诺在未来的日期以事先约定指期货交易双方在成交后,承诺在未来的日期以事先约定的汇率交付某种特定标准数量的外汇。的汇率交付某种特定标准数量的外汇。最早开办外汇期货交易:最早开办外汇期货交易:年年月,芝加哥商业交月,

芝加哥商业交易所正式成立国际货币市场分部,

推出了七种外汇期货易所正式成立国际货币市场分部

、,

推出了七种外汇期货合约,从而揭开了期货市场创新发展的序幕。

合约,

从而揭开了期货市场创新发展的序幕。、会员制度、会员制度场内交易商、场内经纪商场内交易商、场内经纪商、保证金制度、保证金制度初始保证金、维持保证金初始保证金、维持保证金、每日清算制度、每日清算制度、限价交易、限价交易最小价格波动,

最高限价最小价格波动,最高限价。欧元期货合同欧元期货合同交易单位:交易单位:,

欧元欧元最小变动价位最小变动价位:每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制:点点交割月份交割月份:,,

,外汇期货交易的基本规则外汇期货交易的基本规则例子例子星期一早

、晨,一投资者持有一份星期三下午到期的英镑期货合同的多头,

星期一早晨,一投资者持有一份星期三下午到期的英镑期货合同的多头,约定价格是约定价格是=.,数量是,数量是。星期一收盘时,

价格上星期一收盘时,价格上升到升到.;星期二收盘时,价格进一步上升到;星期二收盘时,

价格进一步上升到.;星期三收盘时,价格;星期三收盘时,

价格下降到下降到.。合同到期时,

投资者按当时的即期汇率。合同到期时,投资者按当时的即期汇率.进行对冲。计进行对冲。

计算每天的清算结果,

投资者的盈利(损失)是多少?算每天的清算结果,投资者的盈利(损失)是多少?每天的清算结果

、如下:每天的清算结果如下:星期一收盘时:星期一收盘时:(.-.)*=,盈利,

盈利星期二收盘时:星期二收盘时:(.-.)*=,盈利,盈利星期三合同到期时:星期三合同到期时:(.-.)*=-,

亏损,亏损最终盈利:最终盈利:+-=或使用最终交割价与最初买入价计算得或使用最终交割价与最初买入价计算得:(.-.)*=期货交易的虚拟案例期货交易的虚拟案例(,手手)第第天天浮动盈亏浮动盈亏(.

、.)美元美元第第天天浮动盈亏浮动盈亏(.。)-美元美元第第天天浮动盈亏浮动盈亏(.。)美元美元买卖盈亏买卖盈亏=(.-.)=美元美元浮动盈亏浮动盈亏(.。)-美元美元第第天天浮动盈亏浮动盈亏=(.-.)=美元美元买卖盈亏买卖盈亏(.。)美元美元外汇期货交易外汇期货交易与远期外汇交易的区别与远期外汇交易的区别不不同同点点外

、汇期货交易外汇期货交易远期外汇交易远期外汇交易买卖双方关系买卖双方关系买方和卖方分别与期货交易所的买方和卖方分别与期货交易所的清算所签订合同,成为买卖关系,

清算所签订合同,成为买卖关系,而实际的买卖双方无直接合同责任而实际的买卖双方无直接合同责任关系。关系。

买卖双方,即银行和客户,买卖双方,即银行和客户,签订远期合约,

具有合同责签订远期合约,具有合同责任关系。任关系。标准化规定标准化规定对买卖外汇的合同规模、价格、对买卖外汇的合同规模、价格、交割期限、交割地点都有统一的、交割期限、交割地点都有统一的、标准化的规定。标准化的规定。

对买卖外汇的这些方面对买卖外汇的这些方面都无统一的、标准化规定

、,都无统一的、标准化规定,可灵活掌握。可灵活掌握。

交易场所与方交易场所与方式式在交易所内进行场内交易,在交易所内进行场内交易,

双方委双方委托经纪人在市场上公开喊价。托经纪人在市场上公开喊价。以电讯联系进行场外交易,

以电讯联系进行场外交易,

双方可直接接触成交。双方可直接接触成交。报价内容报价内容买方只喊买价,卖方只喊卖价,买买方只喊买价,

卖方只喊卖价,买方或卖方只报出一种价格。方或卖方只报出一种价格。银行报出两种价格,既报出银行报出两种价格,

既报出买价,又报出卖价。买价,又报出卖价。

外汇期货交易外汇期货交易与远期外汇交易的区别(续前)与远期外汇交易的区别(续前)不同点不同点外汇期货交易外汇期

、货交易远期外汇交易远期外汇交易手续费手续费双方都须支付给经纪人佣金双方都须支付给经纪人佣金远期双向报价的买卖价差。远期双向报价的买卖价差。

抵押要求抵押要求双方无需了解资信,只需向清算双方无需了解资信,只需向清算所交纳保证金。所交纳保证金。银行依据对方资信情况确定,

银行依据对方资信情况确定,大银行之间无需抵押大银行之间无需抵押清算清算每日清算所结清未冲抵的期货合每日清算所结清未冲抵的期货合同,

有现金流动。

同,有现金流动。到期日一次性交割结清。到期日一次性交割结清。

实际交割实际交割在完善的市场中基本无交割,实在完善的市场中基本无交割,实际交割量小于际交割量小于%%。基本都交割,

多于基本都交割

、,多于%%。管理管理由期货交易委员会制订交易规则。由期货交易委员会制订交易规则。自行管理,

遵从银行同业惯例。自行管理,遵从银行同业惯例。

外汇期货交易外汇期货交易应用应用套期保值套期保值(卖出对冲)(卖出对冲)例例:美国向日本出口商品,收到:美国向日本出口商品,

收到个月到期的日元远期汇票个月到期的日元远期汇票万日元。使用外汇期货合同进行套期保值如何操作?(日元期万日元。使用外汇期货合同进行套期保值如何操作?(日元期货合约的合同规模为货合约的合同规模为万日元)。

万日元)。现货市场现货市场期货市场期货市场月月日日收到日元远期汇票收到日元远期汇票

、万万/=./=.理论上折理论上折/.=./.=.万美元万美元卖出两份卖出两份月到期的日元合月到期的日元合约约价格价格=.=.合同价值合同价值*.=*.=万美元万美元月月日日汇票到期卖出汇票到期卖出万日元万日元/=./=.实际仅换得实际仅换得/.=/.=万美元万美元买入两份日元合同,

、进行买入两份日元合同,进行对冲对冲价格价格=.=.合同价值合同价值.。万美元万美元盈亏盈亏计算计算亏损亏损.-=.。-=.万美元万美元盈利盈利-.=.-.=.万美万美元元现货市场和期货市场抵补后净盈利现货市场和期货市场抵补后净盈利.-.=.。-.=.万美万美元元套期保值(买入对冲)套期保值(买入对冲)例例:美国公司从澳大利亚进口价值:美国公司从澳大利亚进口价值万澳元的农产品,万澳元的农产品,个月个月后付款。

、澳元期货合同规模为后付款。

澳元期货合同规模为,如何操作?如何操作?

现货市场期货市场月日/=.需要*.=万美元合约价格=.,买入份合约价值*.=.万美元月日/=.需要*.=.万美元合约价格=.,

卖出份合约价值*.=.万美元盈亏计算多付出.-=.万美元盈利.-.=.万美元现货市场和期货市场抵补后净亏损.-.=.万美元

、习题:习题:假定一家美国公司一个月后有一笔外汇收入假定一家美国公司一个月后有一笔外汇收入万,即期万,

即期汇率为汇率为=$.。为避免一个月后贬值的风险,决定。

为避免一个月后贬值的风险,决定卖出卖出份一个月后到期的期货合约,成交价为份一个月后到期的期货合约,成交价为=$.。一个月后果然贬值,

即期汇率为。一个月后果然贬值,即期汇率为=$.,相应的期货合约的价格下降到,相应的期货合约的价格下降到=$.。

如果不考虑佣金、保证金及利息,试计算其净利润。如果不考虑佣金、保证金及利息,试计算其净利润。其他金融期货其他金融期货股票指数期货股票指数期

、货、是指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指、是指协议双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化合约数的可转让的标准化合约、指在有关股票交易所大厅内,

买卖双方就股票指数的涨落来、指在有关股票交易所大厅内,买卖双方就股票指数的涨落来买卖股票指数合同买卖股票指数合同;

股票指数的每一个点折成货币,如在股票指数的每一个点折成货币,如在上,股票指数每变动一个百分点的价格是上,

股票指数每变动一个百分点的价格是英镑,在英镑,

在上,

上,指数每变动一个百分点的价格是指数每变动一个百分点的价格是美元,而在美元,而在,

指数每指数每变动一个百分点的

、价格是变动一个百分点的价格是元元。、最具代表性的股票指数有美国的道、最具代表性的股票指数有美国的道琼斯股票指数和标准琼斯股票指数和标准普尔普尔种股票指数、英国的金融时报工业普通股票指效、香港的种股票指数、英国的金融时报工业普通股票指效、香港的恒生指效、日本的日经指数等恒生指效、日本的日经指数等其他金融期货其他金融期货利率期货利率期货、是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一、是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化协议定数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化协议、是有利息的有价证券的期货,它规定卖方在将来某日提供给、是有利息的有价证券的期货,